17.
Financiële opstelling Pensioenkring Holland Casino

Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de directe methode.

Pensioenkring Holland Casino belegt niet in de werkgever. 

De waarde in de Hypothekenfondsen betreft beleggingen in het MM Dutch Mortgage Fund.

De totale waarde van de beleggingen in het MM Dutch Mortgage Fund bij de vastrentende waarden is meer dan 5% van de totale beleggingscategorie. De beleggingen in deze vastrentende waarden zijn uiteindelijk verspreid over een veelvoud van debiteuren en worden daarom niet aangemerkt als concentratierisico. 

In de bovenstaande weergave zijn zowel de positieve als negatieve derivaten meegenomen. Een toelichting voor de derivatenpositie is opgenomen in de paragraaf Risicobeheer.

De waarde van de het collateral is toegenomen, omdat er een negatief resultaat behaald is op de rentederivaten, waardoor de klant meer cash collateral moet aanleveren aan de tegenpartij.

De beleggingsvorderingen en beleggingsschulden zijn kortlopend.

Securities lending
Pensioenkring Holland Casino participeert niet in securities lending programma's.

Schattingen en oordelen
Zoals vermeld in de toelichting zijn de beleggingen van Pensioenkring Holland Casino gewaardeerd tegen actuele waarde per balansdatum en is het over het algemeen mogelijk en gebruikelijk om de actuele waarde binnen een aanvaardbare bandbreedte van schattingen vast te stellen. Voor sommige andere financiële instrumenten, zoals beleggingsvorderingen en -schulden, geldt dat de boekwaarde de actuele waarde benadert als gevolg van het kortetermijnkarakter van de vorderingen en schulden. De boekwaarde van alle activa en de financiële verplichtingen op balansdatum benadert de actuele waarde.

Voor de meerderheid van de financiële instrumenten van Pensioenkring Holland Casino kan gebruik worden gemaakt van afgeleide marktnoteringen. Echter, voor de onderliggende beleggingen binnen het MM Dutch Mortgage Fund en de vastgoedbeleggingen wordt gebruik gemaakt van waardering door middel van gebruikmaking van waarderingsmodellen en -technieken, inclusief verwijzing naar de huidige reële waarde van vergelijkbare instrumenten. De tabel is gebaseerd op de levelindeling van het beleggingsfonds waarin wordt belegd. 

De vorderingen op de werkgever bestaan voornamelijk uit de nog te factureren premie van december 2025. De premies over deze maand is in januari aan de werkgever in rekening gebracht.

De overige vorderingen bestaan uit een vordering voor het weerstandsvermogen (112), een vordering voor advieskosten (71), een vordering voor vermogensbeheerkosten (39), een vordering voor de afrekening TKP (16) en nog te ontvangen interest (15).

Alle vorderingen hebben een resterende looptijd van korter dan één jaar.

Pensioenkring Holland Casino heeft twee bankrekeningen, waarvan één met name wordt gebruikt voor de financiële verrekening met Stap. Stap betaalt de pensioenuitkeringen aan de pensioengerechtigden van Pensioenkring Holland Casino en betaalt een deel van de pensioenuitvoeringskosten aan crediteuren. De tweede bankrekening wordt gebruikt voor de verwerking van waardeoverdrachten klein pensioen. De liquide middelen bij banken staan ter vrije beschikking van Pensioenkring Holland Casino.

De liquide middelen komen economisch toe aan Pensioenkring Holland Casino. Het juridisch eigendom ligt bij Stap.

De feitelijke dekkingsgraad van Pensioenkring Holland Casino wordt berekend door op de balansdatum de som van de persoonlijke en collectieve pensioenvermogens en reserves (exclusief solidariteitsfonds) te delen door de totale technische voorzieningen. De feitelijke dekkingsgraad per 31 december bedraagt daarmee 101,9%. 

Statutaire regelingen voor de bestemming van het saldo van baten en lasten
Er zijn geen statutaire bepalingen voor de bestemming van het resultaat. Het saldo van de staat van baten en lasten is gemuteerd op de algemene reserve, de operationele reserve en de solidariteitsreserve. 

Pensioenopbouw
Onder pensioenopbouw is opgenomen de actuarieel berekende waarde van de diensttijdopbouw. Dit is het effect op de voorziening pensioenverplichtingen van de in het verslagjaar opgebouwde nominale rechten ouderdomspensioen en nabestaandenpensioen. Verder is hierin begrepen het effect van de individuele salarisontwikkeling.

Toeslagverlening
Per 31 december 2024 is een toeslag verleend van 2,04% aan zowel de actieven als de gewezen deelnemers en de pensioengerechtigden van Pensioenkring Holland Casino. In de eerste vier maanden van 2025 zijn de pensioenen niet verhoogd.

Rentetoevoeging
De pensioenverplichtingen zijn opgerent met 2,43% (2024: 3,44%) op basis van de éénjaarsrente van de door DNB gepubliceerde rentetermijnstructuur.

Onttrekking voor pensioenuitkeringen
Verwachte toekomstige pensioenuitkeringen worden vooraf actuarieel berekend en opgenomen in de voorziening pensioenverplichtingen. De onder dit hoofd opgenomen afname van de voorziening betreft het bedrag dat vrijkomt voor de financiering van de verwachte pensioenuitkeringen in de verslagperiode.

Wijziging marktrente
Jaarlijks wordt de marktwaarde van de technische voorzieningen herrekend door toepassing van de actuele rentetermijnstructuur. Het effect van de verandering van de rentetermijnstructuur wordt verantwoord onder wijziging marktrente. In de eerste vier maanden van 2025 is de gemiddelde rente gestegen van 2,15% naar 2,43% waardoor de voorziening met circa 75,7 miljoen is gedaald.

Wijziging actuariële grondslagen
Jaarlijks worden de actuariële grondslagen en/of methoden beoordeeld en mogelijk herzien voor de berekening van de actuele waarde van de pensioenverplichtingen. Hierbij wordt gebruik gemaakt van interne en externe actuariële deskundigheid. Dit betreft onder meer de vergelijking van de veronderstellingen voor sterfte, langleven en arbeidsongeschiktheid met werkelijke waarnemingen, zowel voor de gehele bevolking als voor de populatie van de pensioenkring. 

In september 2024 heeft het Koninklijk Actuarieel Genootschap de Prognosetafel AG2024 gepubliceerd. Deze prognosetafel is ook van toepassing op 2025. Daarom heeft als gevolg hiervan geen mutatie van de voorziening plaatsgevonden.

Onder sterfte is de afwijking tussen de werkelijke sterfte ten opzichte van de veronderstelde sterfte weergeven.

Het resultaat op arbeidsongeschiktheid van 57 ontstaat doordat de werkelijke schade als gevolg van invalidering afwijkt van de in de premiestelling veronderstelde invalidering.

Korte beschrijving pensioenregeling
De pensioenregeling was tot 1 mei 2025 een zogeheten Collectieve Defined Contribution (CDC)-regeling. Het is een middelloonregeling met voorwaardelijke toeslagen met een pensioenleeftijd van 67 jaar. De regeling droeg het karakter van een uitkeringsovereenkomst. Het opbouwpercentage in 2025 bedroeg 1,4% (2024: idem). De pensioengrondslag is gelijk aan 100% van het bruto pensioeninkomen als beschreven in de cao van Holland Casino onder aftrek van een franchise.

Voor de vaststelling van de pensioengrondslag bedraagt het pensioengevend salaris, op voltijdsbasis niet meer dan het op de datum van vaststelling van de pensioengrondslag geldende maximale pensioengevend loon in de zin van artikel 18ga van de Wet op de loonbelasting 1964. Tevens bestaat er recht op arbeidsongeschiktheids-, nabestaanden- en wezenpensioen. Het pensioenreglement voorziet in de mogelijkheid om niet-pensioengevende elementen van de beloning alsnog pensioengevend te maken. Dit gebeurt individueel op vrijwillige basis in de vorm van vorming van een pensioenkapitaal.

De pensioenregeling kent een aantal keuzemogelijkheden te weten het ruilen van ouderdomspensioen voor nabestaandenpensioen op pensioendatum of eerdere ontslagdatum, het vervroegen van de pensioeningangsdatum en een variabele hoogte van de pensioenuitkeringen. Op de pensioendatum kan het pensioenkapitaal besteed worden voor aankoop van extra pensioen. De deelnemer kan de hoogte van de uitkeringen van het ouderdomspensioen variabel laten zijn. Tevens is de mogelijkheid om gedeeltelijk met pensioen te gaan in de regeling opgenomen.

Deelname aan de regeling is mogelijk vanaf de eerste dag van de maand waarin de deelnemer de leeftijd van 18 jaar bereikt. Jaarlijks beslist het bestuur de mate waarin de opgebouwde aanspraken worden geïndexeerd. Overeenkomstig artikel 10 van de Pensioenwet kwalificeert de pensioenregeling als een uitkeringsovereenkomst.

Vanaf 1 mei 2025 is de pensioenregeling gewijzigd naar een zogenaamde Solidaire premieregeling (SPR) en zijn uitkeringen afhankelijk van het beschikbare persoonlijke pensioenvermogen dat in beginsel wordt gevormd door invaren, inleg van premies en beleggingsrendementen. 

Toeslagverlening en inhaaltoeslagen
Bij het invaren in de nieuwe SPR-regeling zijn persoonlijke pensioenvermogens en daarmee de hoogte van pensioenuitkeringen verhoogd. Daarmee is er geen sprake meer van indexatieachterstand. De toekomstige verhoging van uitkeringen is in de nieuwe regeling direct gekoppeld aan de ontwikkeling van de beleggingsrendementen.

11. Herverzekeringsdeel technische voorzieningen
Er is een gesloten herverzekeringscontract op basis waarvan de pensioenkring periodiek uitkeringen ontvangt. Het betreft een uitkering van nabestaandenpensioen door Nationale Nederlanden. Met de overgang naar de SPR-regeling is deze post komen te vervallen.

Een toelichting voor de derivatenposities is opgenomen in de paragraaf risicobeheer.

De post 'belastingen en premies sociale verzekering' betreft de nog af te dragen loonheffing aan Stap, die hoort bij de pensioenuitkeringen van december 2025. De betaling van de loonheffing aan de Belastingdienst wordt door Stap gedaan en aan de pensioenkring doorbelast. Deze afdracht heeft in januari 2026 plaatsgevonden.

De overige schulden en overlopende posten bestaan uit de overlopende kosten uit 2025 (543), nog te betalen facturen (325), de met Stap af te rekenen exploitatiekosten over het vierde kwartaal van 2025 (89), nog te verdelen rendement (44) en verrekeningen pensioenen (7).

Alle overige schulden hebben een resterende looptijd van korter dan één jaar.

Op grond van artikel 11 besluit financieel toetsingskader pensioenfondsen dient een pensioenkring een minimaal vereist eigen vermogen (MVEV) aan te houden. Het MVEV is een buffer ter afdekking van de risico's die de kring loopt. Deze risico’s zijn beleggingsrisico, overlijdensrisico en arbeidsongeschiktheidsrisico. Het beleggingsrisico van de kring is beperkt omdat een groot deel van het beleggingsrisico voor risico van de deelnemers is.

Voor een SPR-regeling is het MVEV gebaseerd op:

• 1% van de technische voorzieningen of 25% van de beheerslasten als die voor vijf jaar of minder vastliggen. Het bestuur heeft daarbij gekozen voor 25% van de beheerslasten omdat de kosten voor pensioenkring Holland Casino niet voor meer dan vijf jaar vastliggen (regel beleggingsrisico in onderstaande tabel)
• opslagen voor het risico van nabestaandenpensioen, arbeidsongeschiktheidspensioen of premievrijstelling bij arbeidsongeschiktheid. Deze opslagen zijn berekend conform de wettelijke voorschriften

Bij invaren kwam daarmee het MVEV voor pensioenkring Holland Casino uit op een bedrag van 3.324. Per 31 december 2025 bedraagt het MVEV 3.175, hetgeen in procenten uitgedrukt neerkomt op 0,2%.

Door de overgang naar de Solidaire Premieregeling is het renterisico gewijzigd. In de oude regeling was er sprake van één afdekkingspercentage van renterisico voor alle deelnemers van het fonds.In de nieuwe regeling is per leeftijdscategorie bepaald hoeveel renterisico mag worden gelopen. Voor deelnemers tot de leeftijd 49 jaar wordt het renterisico voor 25% afgedekt. Vanaf leeftijd 49 jaar wordt de afdekking van het renterisico geleidelijk verhoogd totdat op pensioenleeftijd een afdekking van 100% is bereikt. Voor gepensioneerden wordt het renterisico volledig afgedekt. De gewenste mate van afdekking van alle deelnemers tezamen vormt het doel voor de renteafdekking die met de beleggingsportefeuille moet worden gerealiseerd. Per 31 december 2025 werd 99,8% van het totaal af te dekken renterisico daadwerkelijk afgedekt.

De samenstelling van de vastrentende waarden naar looptijd is als volgt:

Voor de beleggingen in bedrijfsobligaties wordt het kredietrisico middels restricties op de minimale krediet rating van de portefeuille beheerst. Voor de hypothekenportefeuille worden eisen gesteld met betrekking tot de maximale Loan-to-Value (LtV) ratio en minimale percentage van hypotheken met staatsgarantie (NHG).

Ultimo 2025 voldeed Pensioenkring Holland Casino aan het opgestelde beleid ten aanzien van beheersing van het kredietrisico binnen vastrentende waarden categorieën. Het resultaat hiervan is opgenomen in de verschillende onderstaande overzichten met segmentatie naar regio, sectoren en creditrating.

De beleggingen met 'Geen rating' betreffen met name cash en nog afgewikkelde transacties in vastrentende waarden.

De waarde van de beleggingen in MM Dutch Mortgage Fund bedraagt 363.931 en is meer dan 2% van het balanstotaal. De beleggingen zijn uiteindelijk verspreid over een veelvoud van debiteuren.

Ultimo 2025 zijn er zekerheden ontvangen voor de derivatenpositie voor 2.974 (2024: geen zekerheden) en voor 488.066 zekerheden gesteld (2024: 322.538. Tevens zijn er zekerheden gesteld als initial margin voor 96.390 (2024: 95.962).

De premieopbrengsten zijn niet gesplitst naar een werkgevers- en een werknemersdeel, omdat de totale premie volgens overeenkomst aan de werkgever in rekening wordt gebracht. Een deel van de premie wordt door de werkgever ingehouden op het salaris van de werknemers. Aangezien er geen directe relatie is tussen het werkgevers- en het werknemersdeel, kunnen deze niet afzonderlijk worden weergegeven.

De werkgever betaalt een premie als vast percentage van de pensioengrondslagsom in dat jaar. Onder de FTK-regeling bedraagt de, aan Pensioenkring Holland Casino, te betalen premie voor 2025 24% van de pensioengrondslag.

Onder de SPR-regeling bedraagt de, aan Pensioenkring Holland Casino, te betalen premie voor 2025 24% van de pensioengrondslag. Deze premie bestaat uit het volgende:

• Beschikbare premie: 20,87%
• Risicopremie partnerpensioen: 0,82%
• Risicopremie wezenpensioen: 0,04%
• Risicopremie arbeidsongeschiktheidspensioen: 0,20%
• Risicopremie tijdelijk partnerpensioen: 0,20%
• Premievrijstelling arbeidsongeschiktheid: 0,90%
• Toekomstige kosten: 0,63%
• Directe kosten: 0,34%

De premie voor 2025 wordt tot en met 30 april getoetst aan de hand van de voorschriften van het FTK en vanaf 1 mei aan de hand van de voorschriften van de Wtp. De gedempte premie is voor de eerste vier maanden van 2025 10.502 (2024: 29.961). De feitelijke premie, exclusief het weerstandsvermogen bedraagt 10.749 (2024: 31.363). De gedempte premie is lager dan de feitelijke premie. Pensioenkring Holland Casino voldoet hiermee aan de wettelijke eisen.

De kosten vermogensbeheer omvatten de kosten die door de vermogensbeheerder direct in rekening zijn gebracht. Daarnaast wordt in het kader van de Aanbeveling Uitvoeringskosten van de Pensioenfederatie een deel van de totale pensioenuitvoeringskosten toegerekend aan vermogensbeheer.

De transactiekosten van het vermogensbeheer zijn inbegrepen in de indirecte beleggingsopbrengsten. Dit geldt ook voor de kosten vermogensbeheer die binnen de beleggingsfondsen worden verrekend.

De mutatie van het weerstandsvermogen, het bedrag dat in 2025 terug is ontvangen van Stap, bedraagt 500 duizend en is toegevoegd aan het totale beleggingsresultaat (2024: 263 duizend onttrokken). 

De toename van het bedrag aan uitkeringen is voornamelijk het gevolg van verhoging van de pensioenuitkeringen in samenhang met de overgang naar de nieuwe regeling.

De administratiekostenvergoeding bestaat, naast de kosten die voortvloeien uit de uitbestedingsovereenkomst met TKP voor Pensioenkring Holland Casino (689), uit kosten voor meerwerk activiteiten vanuit wet- en regelgeving en aanvullende dienstverlening, vooral als gevolg van de overgang naar de SPR-regeling. 

De exploitatiekosten (957) betreffen kosten die vanuit de pensioenkring worden betaald aan Stap voor governance. Deze kosten bestaan uit een vaste vergoeding voor Stap, kosten voor de werkzaamheden door de onafhankelijk accountant en de certificerend actuaris, kosten voor de actuariële functie, kosten voor het toezicht door AFM en DNB, kosten voor de Pensioenfederatie en Eumedion, kosten die samenhangen met voorbereidende werkzaamheden voor de Wtp en kosten van het belanghebbendenorgaan. Ook hiervoor geldt dat deze kosten in 2025 eenmalig hoger waren door de overgang naar de nieuwe regeling. Een deel van de kosten wordt toegerekend aan de kosten vermogensbeheer.

Onder overige kosten (248) zijn bankkosten, juridische- en overige advieskosten en kosten voor communicatie-uitingen opgenomen.

Aantal personeelsleden
Bij Pensioenkring Holland Casino zijn geen werknemers in dienst. De werkzaamheden worden verricht door het bestuursbureau van Stap. De hieraan verbonden kosten zijn voor rekening van Stap.

Op het moment van vaststellen van het jaarverslag zijn er geen gebeurtenissen na balansdatum bij Pensioenkring Holland Casino.

Stichting Algemeen Pensioenfonds Stap

Den Haag, 16 juni 2026

Het bestuur

Jeroen de Munnik
Huub Popping
Danielle Melis
Fred Ooms